歌礼终于抛掉了“鸡肋”

大药企的一粒灰，砸在小公司头上就是一座山

作者：西北哽

2011年5月，一则标称来自于“CHN强国网”的消息，在国内引发了不小的震动：

《特大号外：美国公司宣布人类已经攻克癌症》

（网传“攻克癌症”的报道）

这则消息假得已经不能再假了。但因为涉及到“攻克癌症”这样的爆炸性字眼，很容易让人联想到“美国一日千里、中国望尘莫及”之类的话题，能够挑动国人神经。因此新华社专门做了一番调查，探究传言来源。

调查结果，这是一则来自2010年的旧闻，出自一个美国科普杂志，介绍了一种当时很前沿的新技术：RNAi机制。据说这种技术可以阻断肿瘤蛋白质的生长，有望用于治疗所有癌症。沿着这个思路，一家名叫“阿尔尼拉姆”的公司开发出了一款药物治疗晚期肝癌的药物：

▌ALN-VSP

其实，英文版文章介绍的这些内容都对，只不过中文翻译过来后的“攻克癌症”就有点夸张了。RNAi只能说是一种治疗癌症的新思路，并不能说就能治愈癌症。

但还别说，这故事真的有人信。

2012年7月12日，阿尔尼拉姆公司宣布：和一家中国企业签订协议，把ALN-VSP在含港澳台的中国地区的所有权力独家授权给了这家企业。当然这是要收钱的，具体收多少钱没讲。

买下这款药的中国企业当时候叫“世方药业”，后来管理团队出走建立了歌礼制药。ALN-VSP到了歌礼手里后有了一个新的编号：ASC06。就是6月14日歌礼宣布终止研发的那款。

表面上看，好像是阿尔尼拉姆公司给歌礼挖了个坑：

ALN-VSP这款药最早是在2009年研发成功的，上述科普文章是2010年发表的，药是2012年卖给歌礼的……

但其实，歌礼很明显知道这款药物并不成功。

阿尔尼拉姆公司是RNAi技术领域的翘楚这点不假，目前全球上市5款siRNA药物全部出自这家公司。从公司这10年市值和股价的增长就能知道这家公司不玩虚的。

只不过，ALN-VSP是这家公司开发的第一款RNAi药物，带有一些实验性质。在临床试验登记网站上，这款药物在2012年完成I期临床后，便再没有进入II期的进展。

▌很可能当时就失败了

在歌礼上市之前，上述“攻克癌症”的文章先后被中国自媒体在2010、2011、2015三次拿出来炒作。歌礼甚至还在2015年6月专门出来声明称：“攻克癌症”的说法是扯淡的，自己和阿尔尼拉姆公司都没讲过这话。显然歌礼知道这些炒作，而且断然否认其神奇疗效。

如果当时能有拿得出手的临床试验，就不会提醒读者谨防诈骗了。

但在2018年歌礼登陆港交所的时候，依然把ASC06作为管线中的“核心产品”之一。

顺便提一下，IPO时歌礼四款核心产品中的另一款，就是这次同时终止研发的ASC09。

歌礼制药是港股18A制度下首家上市药企， ASC06其实只在歌礼招股说明书和2019年年报中提过两次。2020年开始，歌礼实际已经放弃了这款药。表明ASC06已经完成了它的任务

▌就是为了出现在招股说明书上

作为首家18A企业，歌礼凭着从罗氏手里拿来的戈诺卫似乎说服力不够。毕竟罗氏当时可能是看到了吉利德的“吉三代”惊为天人，自认为无力挑战才把戈诺卫转让给歌礼的。歌礼引进的另一款丙肝药拉维达韦，也完全没有重磅品种的迹象。

歌礼IPO之时，“吉三代”已经进入基本药物目录。横算竖算，歌礼这两款丙肝药也没啥胜算，因此歌礼必须拿出一些不一样的药来。治疗肝癌的ASC06和治疗艾滋病的ASC09就这样放到了歌礼的“核心品种”里面。

就像三国时候的“死诸葛吓退活司马”。

上市的时候，歌礼制药融资31亿港元，总市值达到156亿港元。如今歌礼总市值只剩下20亿港元，还不及当时的融资额。首家18A的风光一扫而空。

去年9月，罗氏宣布收回乙肝药物派罗欣的代理权。倒不是因为歌礼卖得不好，是罗氏觉得时代变了，乙肝治疗药物出了好多新药，老药派罗欣没必要再卖了。但实际上，2022年歌礼来自推广派罗欣的收入达4044万元，占公司总收入的74.8%。

大药企掸去了身上的浮尘，掉下的一粒灰，砸在小公司头上就成了一座山。

如今，歌礼放下了曾经的“核心品种”，还掉了代理的收入主力，账上还留了25亿现金，能不能翻身，就要看吴总的了。

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